经营业绩陷入泥淖 *ST天娱再度披露涉诉进展

保壳紧要时刻，*ST天娱再度披露涉诉进展情况，6月16日晚间，公司公告称关于芜湖歌斐与公司、朱晔的合同纠纷，于近日收到北京市第四中级人民法院《民事裁定书》。由于2018年审计报告已对该案公司因承担回购及差额补足义务造成的损失从财务角度做了确认，因此不影响公司本期利润。根据仲裁结果需向芜湖歌斐支付的律师费、担保服务费、保全费以及本案仲裁费已在2019年确认，相应减少公司2019年利润。此外，该份公告中还披露了*ST天娱当前的其他五笔重大诉讼、仲裁事项，合计涉案金额9819.75万元。

由于前期激进的外延式扩张，外部经营环境突变后，*ST天娱背负起巨额债务，经营业绩陷入泥淖。2018年、2019年连续两年亏损，2020年对于*ST天娱变得尤为关键。“面值退市”，“连续三年亏损退市”，摆在*ST天娱面前的既有“远虑”，也有“近忧”，确保扭亏是公司继续维持上市地位的重要先决条件，而避免“面值退市”，也是公司近期最需要关注的一个重点。

2020年4月底，有债权人向法院提出对*ST天娱进行重整的申请，5月15日，*ST天娱披露公告，称公司第一大股东不可撤销地承诺放弃其持有股份对应的表决权。对此，市场普遍认为是公司股东间合力保壳力推重整的一个表现。

“本次披露的债务诉讼或将成为加速公司债务重整进程的催化剂，”一位接近天神娱乐的消息人士称。“一般来说，大股东对于企业负有更主要的责任，前期放弃表决权的举动也是为了股东间更好的协作，是整体计划的一部分，说明重整进程正在有序推进。”

受重整预期影响，*ST天娱自5月初走出了一波凌厉的上涨行情，6月16日，*ST天娱收于3.07元，已脱离面值退市危险区，如何扭亏，就成为公司目前着力要解决的一个问题。

其实为了顺利摆脱危机，*ST天娱今年也是动作不断。6月2日，*ST天娱发布股权激励计划草案，拟对公司高管层和各业务板块核心骨干等合计41名激励对象授予4340万份股票期权，期权计划为期两年，两个行权期业绩考核目标分别为2020年归母净利润为正数、2021年归母净利润不低于3亿元。

“目前来看，当下首要任务仍是化解债务，今年必须完成整体债务重组，通过止血实现扭亏，同时，我们也正在通过‘盘活存量’和‘发展增量’来让公司增强造血功能恢复持续经营能力。”*ST天娱总经理徐德伟在接受《证券日报》记者采访时表示，“2020年对公司至关重要，化解巨额债务、消除退市风险、凝聚业务团队、发展新老业务，所有这些问题，都需要逐一去攻克。”

不过，脱困路上公司要面对的问题依旧很多。除了目前披露的涉诉公告，未来*ST天娱或还面临中小投资者维权的问题。2020年4月21日，*ST天娱曾披露收到行政处罚事前告知书，公司因涉嫌信息披露违法违规，证监会拟对公司及相关责任人给予警告，并处以数额不等的罚款。而监管部门的正式处罚结论，也是中小投资者维权的重要前置条件。

对于近年来资本市场上债权人、中小投资者对相关上市公司提起的诉讼，辽宁同方律师事务所胡明明律师认为这是债权人以及投资者维护自身权益的合法渠道和手段，但对于像*ST天娱这类轻资产类的上市公司，且处于退市边缘，如果未来形势进一步恶化，债权人或者投资者面对的风险也更大，很可能即使胜诉后也无法得到执行，获得实际赔偿。

“近些年也出现部分案例，虽然债权人或者投资者最后打赢了官司，但因为公司无力支付，最终无法拿到赔偿。轻资产类公司，真的到了破产清算那一步，偿付的比例一般都很低。”胡明明律师表示，“实现重整或是公司目前最好的出路，法院最大的考量就是公司有没有被拯救的价值。如果能进行重整，根据相关法律规定，破产申请被受理后，有关债务人财产的保全措施应当解除，执行程序应当中止，这将为公司恢复经营提供喘息。如果重整能顺利完成，化解债务重担后也可以让公司轻装前进。”

胡明明律师还提醒投资者要理性投资，价值投资，增强股东意识，重视自身的股东权益，积极行使法律赋予股东的各项权利。“现在上市公司基本都提供了网上渠道，这也为投资者投票行权提供了便利，中小股东应该积极参与公司治理、决策，在重大议题上积极投票。”胡明明律师讲道。

2020年即将过半，扭亏保壳对于*ST天娱来说，不容有失，而留给公司的时间，确实已经不多了。对于公司今年的主要工作，徐德伟告诉《证券日报》记者，“公司有数万名股东，数百名员工，作为管理层，肩上的责任很重。把公司经营好，恢复业绩，是对股东负责，对债权人负责，也是对员工负责。在推动实现重整，发展好新老业务，尽快让公司摆脱危机的问题上，一定会全力以赴。”

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